买球主旨见解：零食量贩龙头统一，提倡驾驭苏醒主线日，食物饮料指数跌幅为1.7%，一级子行业排名第28，跑输沪深300约1.8pct，子行业中零食（+1.6%）、其他酒类（+1.5%）、保健品（+0.1%）出现相对当先。本周零食扣头连锁店龙头零食很忙公布与赵一鸣统一，统一实行后两家品牌一连独立运营。年内咱们侦察到多家零食连锁店统一，征求9月万辰整合旗下四家品牌联合利用“好思来”做为新品牌。零食量贩连锁店形式近年来发达较为缓慢，也渐渐造成群雄割据究竟。此中湖南、江西市集角逐有所加剧食品。本次零食很忙与赵一鸣统一，更多是为了裁减行业角逐，合伙做大市集。而从行业整合境况来看，龙头间的超预期协作，一方面缓解角逐，裁减内耗；另一方面可促举办业良性发达。预测零食行业仍处于盈余期，估计上游供应商仍可维系较速增进，提倡眷注盐津铺子、甘源食物等。

　　正在消费回暖的靠山下，三季度食物饮料上市公司举座增速维系安定。此中白酒季度间增速分别不大，主因正在于渠道库存担当局限蓄水池性能，白酒呈现出较强韧性。但白酒公司举座出现出布局性分解：高端酒与地产酒举座出现较好，诀别对应了住民春节时候礼赠与宴席场景复原；次高端白酒相对增速偏慢，与商务消费场景未能十足呈现相合。大都群多品子行业正在三季度均出现出区别水准的回暖性子。板块中白酒首选，白酒仍然成为经济顺周期板块，构造思绪与宏观经济合系性较强。两条思绪：假使市集对待经济预期偏中性或绝望，白酒按防守思绪设备买球，按功绩确定性规矩选股，首推高端白酒以及地产酒龙头。假使市集对待经济预期偏笑观，白酒按反弹思绪设备，首推次高端白酒。提倡设备组合：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等。群多品仍处回暖进程，自下而上寻找布局性标的。整年维度群多品设备两条思绪，一是寻找公司因为产能开释、渠道扩张、新品扩大等道理，本身处于向上周期发达阶段的；如中炬高新；二是寻找子行业景心胸上行食品，仍老手业盈余期内的企业，如零食龙头企业等。

　　（1）泸州老窖：胀动机造完好后公司动能晋升，数字化营销系统特别完好。2023年低度国窖与腰部产物放量，整年功绩确定性较强，（2）贵州茅台：三季报功绩根本吻合预期。公司以i茅台行为营销体例、价钱系统和产物系统改变的合键食品，异日将深化改变历程，提价后动能开释，公司此轮周期储存的潜力进入开释期。（3）甘源食物：三季度功绩超预期，年内营收仍维系较速增进食品，零食专卖店、会员店食品、电商等渠道拓展预期放量，叠加棕榈油价钱同比回落，估计年内功绩弹性较大。（4）中炬高新：三季报功绩略超预期，新任拘束层到位，公司内部机造理顺，调味品营业走向正道食品，异日筹办改进可期。

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